Ustalenie wartości akcji uprzywilejowanej rosyjskiej spółki bywa czasem dość trudne. Często wymaga to zastosowania wyrafinowanych technik. Wynika to nie tylko z faktu, że rosyjski rynek papierów wartościowych znajduje się w fazie rozwoju, ale także z aktualnych realiów gospodarczych..
Instrukcje
Krok 1
Papier wartościowy, czyli akcja uprzywilejowana, ma takie zalety jak gwarancja otrzymania dywidendy oraz części wartości w przypadku likwidacji spółki akcyjnej. Ale z drugiej strony jego właściciel nie ma prawa głosu na walnym zgromadzeniu, z wyjątkiem niektórych przypadków przewidzianych prawem. Zgodnie z ich hierarchią, akcje uprzywilejowane zajmują pozycję pośrednią między obligacjami a akcjami zwykłymi i te cechy muszą być brane pod uwagę przy ocenie ich wartości.
Krok 2
Biorąc pod uwagę specyfikę tych papierów wartościowych, określ ich wartość jako wartość przyszłych wypłat dywidendy, zdyskontowaną odpowiednią stopą. Dzieli to proces ustalania kosztów na dwa etapy: wykonanie prognozy przyszłych wypłat dywidend oraz obliczenie stopy dyskontowej.
Krok 3
Do długoterminowego prognozowania przepływów pieniężnych należy wykorzystać klasyczne metody analizy statystycznej i finansowej na podstawie wyników działalności spółki akcyjnej z ostatnich kilku lat. Zidentyfikuj istniejące trendy w dynamice cen i sprzedaży, zysków i kosztów w ogólnej strukturze kapitału firmy. Weź pod uwagę jednorazowe, nietypowe dochody i wydatki. Formułować oczekiwane przepływy pieniężne i przewidywać rozwój wydarzeń według kilku scenariuszy, w zależności od tego, jak firma będzie prowadzić swoją działalność, biorąc pod uwagę prawdopodobne zmiany na rynku. Zdyskontuj i zsumuj wartość bieżącego przepływu pieniężnego oraz jego szacunkową wartość w okresie po prognozie.
Krok 4
Określ stopę dyskonta dla akcji uprzywilejowanych. Jest to średnia stopa wszystkich inwestycji alternatywnych o porównywalnym poziomie ryzyka. W przypadku tego typu akcji stopa pozyskiwania kapitału własnego jest niższa niż w przypadku akcji zwykłych, ale pod względem rentowności będzie wyższa niż wartość obligacji.
Krok 5
Skorzystaj z modelu WACC, aby określić średnią ważoną stawkę w przypadku, gdy działania i zyski Twojej firmy są wysoce przewidywalne, firma działa stabilnie od dłuższego czasu. Jeżeli jej wyniki finansowe są wyjątkowo niestabilne, a struktura bilansu niezadowalająca, to sytuacja gospodarcza w branży jest niestabilna, skorzystaj z metody CAPM, która pozwala na jakościowe uzasadnienie i stosowanie różnych stóp dyskontowych dla akcji zwykłych i uprzywilejowanych. Metoda konstrukcji skumulowanej, która uwzględnia wiele czynników, nie odzwierciedla tych różnic.
