Dewaluacja rubla w 2014 roku zadała namacalny cios dobrobytowi Rosjan. Znacznie wzrosły ceny towarów importowanych, które dominują w sklepach, co rozproszyło inflację. Co czeka rubla w 2015 roku? Czy należy spodziewać się jego dalszego załamania, czy będzie w stanie odzyskać co najmniej do poziomu 50 rubli za dolara?
Pod koniec grudnia 2014 r. rubel zdołał odzyskać swoje pozycje i rubel wszedł w nowy rok 2015 po kursie 56,23 wobec dolara i 68,36 wobec euro. Niestety trend okazał się nietrwały i na pierwszej aukcji w 2015 roku rubel ponownie zaczął spadać. Zapewne chwilowy spadek kursu dolara i euro w stosunku do rubla wynikał z okresu podatkowego i sprzedaży zysków walutowych przez spółki, co nastąpiło pod koniec grudnia.
W pierwszym dniu roboczym 2015 r. kurs dolara wyniósł 62,73 rubla (+6,49 rubla do końca handlu przed Nowym Rokiem), euro - 74,35 rubla (+5,99 rubla). Najprawdopodobniej nie jest to najbardziej zniechęcający kurs, jaki Rosjanie zobaczą w 2015 roku.
O ile analitycy tego chcą, trudno znaleźć istotne czynniki wspierające rubla. W zasadzie sytuacja na rynku nie sprzyja rublowi. W związku z tym więcej argumentów przemawia za tym, że dewaluacja rubla w 2015 roku będzie kontynuowana niż przeciw.
Jakie czynniki wpłyną na wielkość dewaluacji rubla w 2015 roku?
Kurs rubla w 2015 roku będzie w dużej mierze zależał od bieżących cen ropy. Jest to zrozumiałe: ropa jest głównym towarem eksportowym Rosji, a spadek jej wartości zwiększa oczekiwania inflacyjne. W tym sensie rubel jest dość przewidywalną walutą.
Prognozy dotyczące kosztu „czarnego złota” są bardzo rozczarowujące. Oczekuje się, że w pierwszej połowie 2015 r. handel ropą będzie kształtował się na obecnym niskim poziomie około 40-50 USD za baryłkę. Należy zauważyć, że przy wskazanej cenie ropy rubel jest nawet uważany za przewartościowany, aby zrównoważyć budżet. Uczciwy kurs dolara w tej cenie wynosi około 72-75 rubli.
Niska cena ropy wywiera bardzo silną presję na rubla. Ale chociaż jest to główny, ale nie jedyny czynnik dewaluacji rubla. Czynniki zewnętrzne wnoszą znaczący wkład. Jest to ogólne umocnienie dolara na świecie na tle oczekiwań na wzrost stóp Rezerwy Federalnej, a także kryzysu w strefie euro w związku z możliwym wyjściem Grecji.
Konieczność spłaty zadłużenia zagranicznego przez rosyjskie firmy w obcej walucie będzie miała wpływ w 2015 roku. To, pod sankcjami i przy zamkniętym dostępie do kapitału zagranicznego, z pewnością doprowadzi do wzrostu popytu na walutę i dewaluacji rubla. Kolejne duże spłaty kredytów dla przedsiębiorstw spodziewane są w lutym, kiedy przewidywany jest maksymalny spadek.
Dziś szczególne znaczenie mają nastroje emocjonalne, a mianowicie wysokie oczekiwania inflacyjne obywateli. W takich warunkach ekonomiczne mechanizmy utrzymywania kursu walutowego nie działają, a na rynku panuje panika. Jednocześnie każda negatywna wiadomość może doprowadzić do kolosalnego spadku rubla.
Negatywny wpływ na rubla ma także rewizja w dół ratingu Rosji suwerennej przez agencje międzynarodowe, rekordowy wzrost odpływu kapitału z kraju oraz ogólnie negatywna atmosfera inwestycyjno-biznesowa w kraju.
Czego można się spodziewać po kursie rubla w 2015 roku
Eksperci Danske Bank (którzy zgodnie z danymi Bloomberg wykonali najdokładniejsze prognozy w 2014 roku) oczekują, że rubel zaktualizuje swoje lokalne minimum 80,1 rubla za dolara w pierwszym kwartale 2015 roku. Jednak średnia stawka wyniesie 75-77 rubli / dolara.
Rosyjscy analitycy są bardziej optymistyczni w swoich prognozach. Żaden z nich nie spodziewa się jednak, że rubel powróci do zeszłorocznego poziomu poniżej 40 rubli za dolara.
Pozytywne nastawienie Finamu zakłada, że rubel umocni się do 50-52 rubli za dolara i 61-63 rubli za euro. Promsvyazbank spodziewa się, że przy obecnym negatywnym otoczeniu dolar na koniec stycznia może zbliżyć się do poziomu 70 rubli, euro - 81 rubli.
Prognozy Alpari są powiązane z potencjalnymi kosztami ropy. Cena to 60 USD/bbl.pozwoli na umocnienie rubla do 51 rubli, euro do 62. Natomiast wyższa cena ropy o 80 USD za baryłkę. może zapewnić bardziej znaczące wsparcie. W tym scenariuszu dolar będzie kosztował 42–45 rubli, a euro 51–55.
Wiele osób kojarzy ewentualne odzyskanie rubla z polityką Banku Centralnego. Analitycy oczekują od regulatora twardych kroków – wprowadzenia standardu sprzedaży dochodów dewizowych oraz wprowadzenia ograniczeń w zakupie walut. Oczekuje się, że Bank Centralny ograniczy udzielanie kredytów w rublach bankom, które używają tej waluty do celów spekulacyjnych. Jednak administracyjne dźwignie wpływu na kurs banku centralnego również nie są nieograniczone. Obrazowym przykładem jest to, że grudniowa podwyżka kluczowej stopy nie przyczyniła się do umocnienia rubla.
Należy zauważyć, że wszystkie prognozy należy traktować z ostrożnością. Tak więc w 2014 roku żaden analityk nie mógł przewidzieć takiego spadku rubla. Większość ekspertów zgodziła się, że rubel nie spadnie. Jednak najbardziej pesymistyczne oceny, które spotkały się z dużą krytyką, przewidywały, że rubel osiągnie poziom około 40 rubli. do dolara i około 49 - do euro.
Wysoka wartość wpływu geopolityki na procesy gospodarcze sprawia, że prognozy są mniej uzasadnione i podlegają wpływowi czynników zewnętrznych.
