Dyskontowanie to metoda ustalania przyszłej wartości przepływów pieniężnych, tj. doprowadzenie wielkości przyszłych dochodów do chwili obecnej. Do prawidłowej oceny ich wartości niezbędna jest znajomość prognozowanych wartości wpływów, wydatków, inwestycji, struktury kapitału oraz stopy dyskontowej tj. stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału.
Instrukcje
Krok 1
Najczęściej stopę dyskontową określa się jako średni ważony koszt kapitału. Korzystając z tej metody, uzyskasz najbardziej obiektywny wynik. Aby obliczyć stopę dyskontową, użyj następującego wzoru: WACC = Re (E / V) + Rd (D / V) (1-Tc), gdzie Re - stopa zwrotu z kapitału własnego (koszt kapitału własnego),%; E - wartość rynkowa kapitału własnego, D – wartość rynkowa kapitału obcego, V – całkowity koszt kapitału obcego i udziałów spółki (kapitał własny), Rd – stopa zwrotu z kapitału obcego (koszt kapitału obcego), Tc – stawka podatku dochodowego.
Krok 2
Stopę dyskontową kapitału własnego można obliczyć w następujący sposób: Re = Rf + b (Rm-Rf), gdzie Rf jest nominalną wolną od ryzyka stopą zwrotu; Rm jest średnią stopą zwrotu na rynku akcji; (Rm-Rf) to premia za ryzyko rynkowe, b to współczynnik obrazujący zmianę ceny akcji firmy w porównaniu ze zmianami cen akcji w danym segmencie rynku. W krajach o rozwiniętej giełdzie wskaźnik ten obliczany jest przez wyspecjalizowane agencje analityczne.
Krok 3
Należy jednak pamiętać, że takie podejście nie pozwala na obliczenie stopy dyskontowej dla wszystkich firm. Nie dotyczy to spółek niebędących otwartymi spółkami akcyjnymi, tj. nie handluj akcjami na rynku. Ponadto nie mogą z niego korzystać firmy, które nie posiadają danych do obliczenia współczynnika b. W takich przypadkach przedsiębiorstwa powinny stosować inną metodę obliczania stopy dyskontowej.
Krok 4
Kumulacyjna metoda szacowania premii za ryzyko opiera się na dwóch założeniach. Po pierwsze, gdyby inwestycje były wolne od ryzyka, inwestorzy żądaliby zwrotu z kapitału wolnego od ryzyka. Po drugie, im wyżej właściciel kapitału ocenia ryzyko projektu, tym wyższe wymagania dotyczące rentowności. Na tej podstawie wyznacza się stopę dyskontową w następujący sposób: R = Rf + R1 +.. + Rn, gdzie Rf to nominalna wolna od ryzyka stopa zwrotu, R1.. Rn to premie za ryzyko dla różnych czynników. każdy czynnik i jego wartość są określane przez ekspertów. Ta metoda jest bardziej subiektywna, ponieważ wartość premii za ryzyko zależy od osobistej opinii eksperta.
