Za pomocą analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych analitycy finansowi oceniają firmy pod kątem atrakcyjności inwestycyjnej. Pozwala to na uzyskanie odpowiedzi na bardzo konkretne pytania, np. określenie wysokości inwestycji w projekt.
Jak stosuje się dyskontowanie przepływów pieniężnych
Dyskontowanie przepływów pieniężnych to technika wyceny, która określa wysokość przyszłych korzyści. Ta metoda służy do określenia prawdziwej wartości firmy, niezależnie od cen i zysków konkurencyjnych firm. Inwestorzy venture capital zlecają analizę zdyskontowanych przepływów pieniężnych w celu określenia przyszłego zwrotu z inwestycji.
Dyskontowanie jest często wykorzystywane do analizy nieruchomości. Pod uwagę brane są nie tylko przepływy pieniężne, ale także inne korzyści: niezrealizowana strata, ulgi podatkowe, wpływy netto. Celem dyskontowania jest oszacowanie możliwych korzyści ekonomicznych i obliczenie wielkości inwestycji finansowych w firmie.
Etapy stosowania zdyskontowanych przepływów pieniężnych
Dyskontowanie odbywa się w sześciu etapach. Najpierw przygotowuje dokładne prognozy dotyczące możliwych przyszłych działań organizacji. Im dokładniejsze, tym większe zaufanie inwestorów. Ponadto szacowane są dodatnie i ujemne przepływy pieniężne dla każdego roku prognozy oraz obliczany jest roczny przyrost środków w przyszłości. Obliczany jest ostateczny koszt firmy za ostatni rok prognozy. Ustala się współczynnik dyskontowy. Wskaźnik ten jest jednym z kluczowych elementów analizy przepływów pieniężnych. Odzwierciedla związane z tym ryzyko.
Współczynnik dyskontowy stosuje się do niedoboru i nadwyżki środków w każdym roku prognozy oraz do ostatecznego kosztu projektu. Wynik jest wartością, która określa wysokość składki na każdy rok. Jeśli dodasz te wartości razem, otrzymasz obecną wartość firmy. Na koniec analizy istniejące pożyczki są odejmowane od bieżącej wartości przyszłych przepływów pieniężnych. W ten sposób obliczany jest szacunkowy koszt bieżącego projektu.
Pomimo technicznej złożoności obliczeń, dyskontowanie przepływów pieniężnych opiera się na prostym założeniu, że bieżąca gotówka jest bardziej wartościowa niż przyszła gotówka. Oznacza to, że zwrot z zastrzyków finansowych przekroczy obecną wartość. Nie ma sensu inwestować stu dolarów w projekt tylko po to, by w przyszłości uzyskać taką samą kwotę. Dużo atrakcyjniejszy jest pomysł zainwestowania stu dzisiaj, aby jutro dostać sto dwadzieścia.
Podobnie jak w przypadku wszystkich metod wyceny, dyskontowanie ma wady. Głównym z nich jest to, że skupiając się tylko na przyszłych przepływach pieniężnych, ignoruje czynniki zewnętrzne - stosunek dochodu do ceny akcji itp. Dodatkowo, ponieważ metoda zakłada dokładne prognozowanie, konieczna jest bardzo dobra znajomość historii, rynku i charakteru ocenianego biznesu.
